申银万国期货早间评论20180717-申银万国期货研究
【宏观】
宏观:7月16日,习主席、克强总理、刘鹤副总理分别与欧盟委员会的主席、副主席进行会晤,并发表中欧联合声明,强调中欧双方同意将中欧投资协定谈判作为最优先事项,中方愿与欧盟一道坚定维护自由贸易规则和多边贸易体制,与时俱进完善世贸组织等。稍晚时候,美、俄总统在芬兰举行特朗普上任以来的首次正式会晤。我们认为,总体上中、欧之间的关系日趋紧密,美国不得不重新审视之前的贸易策略。但就今日情况有两点值得注意,一是欧洲货币政策统一,而外交政策并不统一,欧盟委员会的承诺对欧盟各国的约束力有多大要打个问号;二是,特朗普手里的牌相对丰富,如近期的放松伊朗制裁、美俄会面等都很有份量。短期来看,贸易摩擦难言结束,投资者不应放松警惕。
【能化】
原油:7月16日,国际原油期货价格下跌。美国汽油平均价格自年初以来上涨近16%,迫于压力美国总统特朗普正在考虑从美国战略储备中释放原油库存,以降低汽油价格。俄罗斯能源部长诺瓦克近日称,如果市场供应短缺,俄罗斯及其他产油国可能将增产超过100万桶/日,这一言论进一步缓解了市场对供应短缺的忧虑。国际货币基金组织周一发布的数据显示,欧元区、日本和英国的经济增长在减缓,并警告说,近期的贸易战升级对全球经济增长是最大的威胁。此外,利比亚恢复生产、沙特利用闲置产能增加产量等利空消息频现,重压油价下跌。
天胶:沪胶震荡小幅回落,期现价差持续收敛,1-9价差1735,相对稳定。新胶供应显现,进口及库存增加,后期随着供应增多,预计供应端对价格的压力将逐步累积压制价格下行。近月合约继续下跌有成本支撑迷失恐龙岛,或引导主动减产的可能,但远月合约升水现货爽子砍人,仍有下跌空间,维持远月合约偏空操作思路。
塑料/PP:昨日L1809收于9325(-10),PP1809收于9331(-14)。现货方面,华北线性9300(+50),华东拉丝9280(+30)。目前期货现货基本处于平水位置。期货价格再继续上涨则将出现升水情况,后续还要等待现货市场消化前期涨幅。供应方面,PE开工率88.4%,PP装置开工率89%末世基因锁,库存压力不大。需求方面,农膜尤其华北东北地区有订单累积。管材开工率小幅下降。社会库存方面,较多的是LDPE,标准品相对较少,现货价格坚挺。隔夜原油大幅下挫,或将对能化板块带来利空影响,短期L1809在前高9380位置处有一定压力。
PTA:原油大跌,成本端预期坍塌,PTA夜盘弱势下行。现货市场交投一般,华东内贸PTA现货主港报盘参考1809升水100-105元/吨,递盘升水80-85元/吨;仓单报盘参考升水85元/吨,商谈至5990-6010元/吨。江浙涤丝产销整体偏弱,至下午3点半附近平均估算在5-6成。虽然上游原料震荡偏弱调整运行,下游织造处在传统盛夏淡季状态,但是目前各地织造开机相对平稳,并没有往年大幅度下滑的趋势,而且聚酯厂家开工负荷90%,涤纶长丝库存处在较低水位以下。因此PTA自身基本面对加工差有支撑,原油下行带动PTA价格回调,长期来看依然偏多看待,5600-5700一带01逢低建多单。
玻璃:玻璃期货震荡回落。上周华东及华北等地区厂家召开区域协调会议之后,厂家报价有所上涨,实际执行情况并不理想。同时部分库存偏大的厂家继续处理淋雨湿水玻璃,对正常的销售价格也有一定的压制作用。国内建筑加工市场订单环比变化不大。现货价格偏强,但后期复产产能恢复,预计供给增加,玻璃供需矛盾不突出,预计维持高位震荡。
【金属】
铜:夜盘铜价震荡整理,在锌极其疲软的情况下表现出一定的抗跌性。昨日国家统计局公布2季度宏观数据,2季度GDP同比增加6.7%,符合预期;规模以上工业增加值增加6%,环比下降0.8个百分点,延续小幅持续回落的走势;地产投资小幅回落,宏观经济指标总体稳定。昨日LME库存减少1625吨,至25.7万吨。短期铜价可能延续震荡整理,关注中美贸易战进展及锌、人民币汇率变化。
铝:周一夜盘铝价小幅回升,继续底部震荡走势。中美首批互征关税已经实施,有消息称特朗普政府未来将再向中国2,000亿美元商品加征关税的计划,听证顺利的话将在8月30日生效。基本面上,国内目前的铝消费仍然不错,基差临近交割逐步回归;境外方面基差维持高位,阎妮全球库存继续走低。我们认为铝的基本面未出现明显恶化,但在贸易战有升级的迹象下,操作中建议观望为主,有乐观者可逢低买入。
螺纹钢:高位震荡晓星孤屿。现货方面,上海螺纹钢4100,杭州螺纹钢4090左右。近期螺纹钢下游需求尚可勇者湾湾,出货正常。不过缺少宏观层面以及其他商品的共振,这轮螺纹的上涨还是存在一定泡沫。昨天公布的宏观及行业数据,1-6月份房地产及基建投资增速双双回落,6月粗钢和生铁日均产量再创历史新高,显示市场供需关系有所趋弱。综合钢厂库存与社会库存来看,当前处于历史较低位,对钢价存在支撑因素,让钢价难以大幅下跌,钢材的基本面决定了其价格具有一定的坚韧度。操作上建议暂时观望为主。
贵金属:昨日美国6月零售销售环比0.5%符合预期。美元走落至94.5,上行动能正进一步减弱,但受原油拖累黄金现货跌至1239美元,人民币疲软为内盘黄金提供支撑,黄金1812收于271.20元/克,白银1812收于3714元/千克女娲遗骨。预计市场延续盘整,整体表现较弱。黄金1812合约核心区间270-275元,受工业有色悲观情绪影响白银1812核心区间下移至3680-3800元。关注今明两天鲍威尔赴国会出席听证会所作半年经济证词。
【农产品】
豆粕:CBOT大豆昨晚反弹,连续下跌后市场对上周主产区的干热天气有所反应。盘后的种植进度报告显示唐朝好媳妇,最新的优良率为69%,上周71%。DCE豆粕夜盘跟随美豆反弹,关注下游需求和豆粕库存的变化;10月以后的大豆供应和进口成本仍存在非常大的不确定,对M1901有支撑。
油脂:油脂夜盘小幅上涨,跟随CBOT大豆反弹。国内油脂总库存维持高位,需求端暂无亮点,预计仍将维持弱势。豆油1809支撑在5300左右,短期阻力5600;棕榈油1809支撑在4500左右,短期阻力4916;菜油809跌破6378,触发止损,下方支撑6000附近;菜油901跌破6500,下方支撑6180--6200。
鸡蛋:现货市场蛋价继续上涨,主产区蛋价涨至3.5元/斤。现货价格随着高温产量下降和中秋备货开始缓慢回升,可考虑4100点附近中长线做多09合约。
玉米:受产区病虫害消息影响昨日玉米期货合约大幅上涨。6月以后国家临储玉米拍卖转弱,现货继续维持弱势。由于有效去库存、深加工需求始终旺盛和调减玉米种植面积的利好高杏欣,远月玉米较强的观点仍然不改。昨日受消息影响玉米期货涨幅较大,但预计真正打开上涨空间还是要等到临储玉米拍卖转好筱田建市。短期合约可能小幅整理,但不改长期牛市目标。
苹果:近期苹果宽幅震荡整理怒江人事网。今年苹果全国总体减产预计在25%-30%左右。苹果基本面下一次出现情况要等到9月去袋着色的时候,AP810的成本支撑可能在8500-9000左右,AP901成本比AP810多700-800点左右。近期苹果期货虽然基本面没有太多变动,但前期涨幅已经较大,可能波动较大。推荐背靠8500-9000的成本线可尝试做多AP810。
棉花:ICE期棉震荡收平,收87.80。郑棉夜盘震荡下跌0.65%,收16715。中国棉花价格指数16187元/吨,目前现货价格稳定在16000到16400区间。郑棉近期可能会震荡行情,若再次考验16000附近低点,可逢低做多,低吸高抛。
白糖: ICE原糖大涨2.19%,收11.2殷怡航。郑糖夜盘涨1.96%,收4936。国内白糖现货柳州5250元/吨。商务部取消不适用食糖保障措施,对国内糖价利好。叠加外盘大涨,短期可能有一波小反弹。
【金融】
股指:周一A股弱势缩量调整,沪指稳定在2800点上方。中美摩擦已经进入针锋相对阶段,但短期内超预期利空出现的概率较小。利好来自资金面边际转好与基本面支撑,独角兽融资暂停,IPO融资规模也大幅减少,产业资本回购和增持增加市场信心。同时,上半年经济数据稳中回落熙元通宝,上市公司半年报预报显示业绩稳定,均对股指形成基本面支撑。技术上,如果没有成交量配合,将很难突破沪指上方3000点区域。预计本周股指延续反弹,建议反弹思路操作,沪指核心区间2800—2900点。
国债:经济韧性仍在,期债冲高回落。统计数据显示上半年GDP、投资、工业增加值符合预期,消费数据好于预期,经济韧性仍在,期债冲高回落;为对冲税期高峰等因素的影响,央行公开市场净投放3000亿元,但资金面有所收敛,Shibor多数上涨;中国在世贸组织就美国301调查项下对我2000亿美元输美产品征税建议措施追加起诉,人民币汇率持续贬值空间有限伍克波 ,6月外汇储备终结两连降也将稳定汇率市场预期;央行货币政策的稳健中性取向并未改变,而银保监正在起草相关的资管新规配套细则,三季度债市供给也将维持高位官风宝气,国内债市仍相对谨慎。预计在避险情绪逐步消化之后,国债期货价格继续上行空间有限,追高需谨慎。
【新闻关注】
国际:美国6月零售销售环比增0.5%,预期增0.5%,前值由0.8%修正为1.3%;6月零售销售(除汽车)环比增0.4%,预期增0.3%,前值由0.9%修正为1.4%;6月零售销售(除汽车与汽油)环比增0.3%,预期增0.4%,前值由0.8%修正为1.3%。
国内:中国证券报报道,7月初以来,产业资本净增持市值为5.36亿元,为近四个月以来首次净增持。2018年3月至6月,产业资本连续净减持,四个月分别净减持64.67亿元、25.02亿元、88.85亿元和96.33亿元。
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